Pimco инвестирует в банки Европы вопреки страхам рынка

Pacific Investment Management Co. видит золотую жилу там, где другие опасаются ловушки.
Управляющая компания инвестирует в рисковые облигации европейских банков. Она приняла участие в размещении старших бондов столкнувшегося с трудностями Deutsche Bank AG в этом месяце и, согласно доступным данным, сосредоточила в своих руках максимальный объем долговых бумаг банков Европы, которые входят в дополнительный капитал первого уровня.
Эти облигации, так называемые AT1, первыми несут убытки во время кризисов. Если уровни достаточности капитала банка падают слишком низко, регуляторы могут запретить ему выплачивать проценты по таким бондам, а при кризисе облигации могут быть конвертированы в акции или списаны. Вложения Pimco на $10 миллиардов в эти бумаги в три раза превосходит объем аналогичных бондов в портфеле Invesco Ltd. и впятеро превышает инвестиции гиганта долгового рынка BlackRock Inc, свидетельствуют данные в терминале Блумберг.
«Мы открываем значительные позиции, когда степень уверенности высока», — сказал глава отдела финансовых исследований Pimco в Лондоне Филипп Бодеро. По его словам, риски многих облигаций AT1 и старших бондов Deutsche Bank, объем выпуска которых составил $4,5 миллиарда, преувеличены, и этим может объясняться столь высокая доходность бумаг в сравнении с долгом нефинансовых компаний.
Pimco рассчитывает, что проблемы слабейших банков Европы не распространятся на финансовую систему в целом, и наиболее рисковые банковские бонды окажутся «тихой гаванью» даже при ухудшении ситуации на рынках. Другие инвесторы не рискуют заигрывать с подобными облигациями, после того как сами бумаги и связанные с ними активы упали более чем на 10 процентов в начале года. Тогда инвесторов тревожили финансовые результаты банков, а у регуляторов были вопросы о том, как будут вести себя условно конвертируемые бонды во время кризиса.